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   专题：新浪财经上市公司研究院

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  　　出品：新浪财经上市公司研究院

  　　作者：昊

  　　进入5月，各家A股上市乘用车企一季报全部披露完毕，半数车企营收同比下滑，过半车企净利润下滑，日趋激烈的价格战加速了业内两极分化。其中，长安汽车在营收基本持平的情况下，净利润大降超8成，增速位列最末。

  　　事实上，除了2022年同期会计处理带来的投资收益高基数影响外，行业价格战对长安汽车的打击尤为严重。CS75 PLUS、逸动PLUS、UNI-V等10万级别的主力走量车型，受到比亚迪秦等车型降价直接冲击，单车售价大降、单车利润甚至已开始转负，更重要的是，与比亚迪盈利能力的差距还在进一步拉大。

  　　此外，长安新能源转型似乎也正遭遇瓶颈，旗下新势力品牌深蓝和阿维塔今年2月销量环比腰斩，接连降价的效果仅维持了一个月，4月销量增速再次停滞。

  　　值得一提的是，2023年深蓝亏损30亿、阿维塔亏损37亿，公司负债率也处于近8年最高点，以价换量难以为继，与华为合作或成长安唯一的翻盘希望。

  　　价格战冲击单车利润转负 产品力薄弱问题突显

  　　最新财报显示，今年一季度，长安汽车销量为69.2万辆，同比增长13.87%，实现营业收入370.23亿元，同比增长7.14%，归母净利润11.58亿元，同比下滑83.39%，扣非归母净利润1.12亿元，同比下滑达91.77%。

  　　由于业绩低于市场预期，季报披露次日，长安汽车股价跌停。

  　　在营收和销量基本稳定的情况下，长安汽车利润出现大降，除了2022年同期，并购深蓝汽车确认了50.21亿元投资收益的高基数影响外，盈利能力下滑是另一个重要因素。

  　　数据显示，今年一季度，长安汽车毛利率和净利率分别为14.4%、3.1%，同比分别下降4.2和17.0个百分点；同时，期间费用率为12.5%，同比增加1.5个百分点。

  　　另据券商测算，一季度长安汽车扣除合联营企业投资收益后的扣非净利润为0.37亿元，相比去年同期的15.44亿元以及去年第四季度的25.69亿元，同环比均出现大幅下滑。

  　　事实上，今年一季度以来，在以比亚迪为首的乘用车企降价带动下，行业价格战愈演愈烈。而定价10万元上下的CS75 PLUS、UNI-V、逸动PLUS等长安品牌主力车型受到巨大冲击，不得已跟随降价，以应对春节后行业新一轮价格战。

  　　由于终端折扣力度不断加大，长安汽车一季度自主品牌（不包含阿维塔）单车均价6.41万元，同、环比分别下降4.9%和19.4%；自主品牌单车净利润（扣非口径）为-63元，同比下降0.3万元，环比下降0.47万元。

  　　更令人担忧的是，长安汽车一季度单车利润转负的同时，公司与比亚迪的毛利率差距仍在扩大。

  　　薄弱的产品力和盈利能力，无疑将进一步掣肘长安汽车进一步降价的空间，让长安在日趋激烈的行业价格战中，处于更为被动的不利境地。

  　　深蓝与阿维塔年亏67亿 以价换量或难以为继

  　　长安品牌受价格战剧烈冲击的同时，长安汽车旗下的新势力品牌深蓝和阿维塔也正面临艰难局面。

  　　受价格战加剧叠加春节假期影响，今年2月，深蓝汽车和阿维塔销量分别为9994辆和2457辆，环比分别下滑41%和65%，降幅超行业同期水平。

  　　就在深蓝和阿维塔销量骤降的同时，两品牌不约而同相继开启降价促销。

  　　2月13日，深蓝汽车官宣，深蓝S7全系价格将下调1万元，下调后，深蓝S7纯电版的售价区间降至16.99-19.29万元。

  　　2月20日，深蓝汽车宣布旗下SL03全新纯电版正式上市，新车共推出三款车型，售价区间为15.69万元至17.39万元，相比原纯电版，新车起售价降幅达2.7万元。

  　　2月28日，长安深蓝汽车再次宣布推出SL03/S7荣耀版车型，限时现金优惠10000元。优惠后，深蓝SL03荣耀版起售价13.99万元，深蓝S7荣耀版起售价14.99万元。

  　　3月12日，阿维塔11千里智驾款上市，起售价25万元。除了推出限时购车价格，还可享金融购车年均费率低至2.4%以及6000元的置换补贴。

  　　而根据阿维塔科技官网显示，此前在售的阿维塔11鸿蒙版智享升级款车型，售价区间为30万-39万元。也就是说，随着智驾款车型的上市，阿维塔11的起售价从30万元大幅降至25万元。

  　　然而，即便接连降价，销量反弹也仅维持了一个月。今年4月，深蓝汽车销售12744辆，环比3月再度出现下滑；阿维塔销售5247辆，环比3月提升不足5%，两品牌的月销量相比春节前，也都明显“下台阶”。

  　　值得注意的是，2023年，深蓝汽车亏损约30亿元、阿维塔亏损约37亿，同时长安汽车资产负债率达到60.73%，处于近8年的最高点，并在今年一季度仍保持60%以上的高位。由此看来，深蓝和阿维塔进一步以价换量的空间似乎已十分有限。

  　　股价跌停后，长安汽车在五一长假后的首个交易日收盘，发布了《投资合作备忘录》的进展公告，称“公司与华为的投资合作项目目前各项工作正在积极推进中，根据最新项目进展，预计不晚于2024年8月31日签订最终交易文件”。

  　　不过，公告发布后次日，长安汽车股价再次逆势跌超2%。与华为合作能否助力长安汽车逆风翻盘，市场似乎对此疑虑颇多。

  责任编辑：公司观察