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热点:电解铝暴利将随铝价下跌而结束

放大字体  缩小字体发布日期:2006-11-10  浏览次数:758

自2006年11月1日起,中国对铜、镍、电解铝产品的出口税率从5%上调至15%,同时下调氧化铝的进口关税至3%。

本次调整幅度大,执行时间快,出人意料。出口关税上调后,国内外金属价格的比价关系将调整到一个新的水平,而且从金属品种看,电解铝受到的影响大,而铜、镍的影响小。因为中国是电解铝的净出口国,是铜、镍的净进口国。从短期看,受预期中国出口减少的影响,预计伦敦铝价会上涨而上海铝价会下跌。在调整到一个新的均衡水平后,国内外铝价走势最终还是取决于全球电解铝供需状况。

从需求看,全球电解铝需求没有近忧但有远虑。目前,电解铝需求强劲,各地区铝现货升水还在上涨,即时交货的已完税西方产品的升水再次上涨到130~135美元/吨。但由于美国房地产开工率从2006年4月份开始逐月下降,而且最近三个月呈两位数的下降,美国GDP增长率已连续两个季度下跌。据北美铝业协会(Aluminu鄄mAssociation)统计,今年9月美国新订单指数比8月份下跌10%,比去年同期下跌..2%。美国需求下降对全球的影响究竟有多大?因为目前中国和印度的需求还在快速增长,全球电解铝需求增长率还需要等到2006年底才能明朗。

从供给看,由于氧化铝产量增加,价格下跌,加上最近能源价格下跌,全球电解铝产量增长有加快趋势。从国内看,2006年9月电解铝产量81.6万吨,日均产量2.72万吨,同比增长18.44%,这是2006年月产量的最大增幅,相对于2006年8月份日均产量上涨4.35%。从国外看,欧洲和北美的产能在纷纷重启。美铝(Alcoa)已宣布在2007年上半年重启一条电解槽,增加产量9.25万吨;世纪铝业已重启今年7月由于罢工关闭电解槽,增加产量4.25万吨。

综合来看,2006年底电解铝需求仍然旺盛,供给的增长还需要一个过程,年底的电解铝价格将依然坚挺。但2007年随着供给的加速上涨,电解铝供需状况将转为过剩,业内人士不看好2007年的铝价。他们预计,2007年伦敦铝均价将下跌到2200美元/吨、上海铝均价下跌到1.7万元人民币/吨左右。另外,从供需状况看,相对于其他金属目前铝的供需状况是最差的,因为在同样的需求环境下只有铝的供给增长在加速。

业内认为,对有色金属周期的判断关键是看利润集中在产业链的哪一个阶段。由于有色金属产业链分为采选矿(资源)—冶炼—材料加工三个阶段,如果利润集中在上游资源阶段,那么周期还处于安全阶段,产品价格还会继续上涨;如果利润向冶炼转移,那么产品价格就处于高位,已经是强弩之末,此时要时刻提防周期转势。

目前,在铝的铝土矿—氧化铝—电解铝的产业链中,90%的利润集中于电解铝,按目前的氧化铝现货价和电价计算,生产1吨电解铝的毛利甚至可以达到1万元(含税),这在铝行业的发展史上很罕见。业内认为,对于电解铝这种没有任何进入壁垒的行业,暴利是不可能长久的,只会促使原有闲置产能重启、新产能加速形成。最后导致的是供应增长、铝价下跌,全产业链的利润空间都要被压缩。因此,电解铝享受暴利是铝价格的“自杀”行为,因为它促进了供应增加,加速了牛市的终结。

最近,由于氧化铝价格暴跌,部分氧化铝厂已开始宣布停产或减产。美国奥梅特(Ormet)已宣布关闭其60万吨产能,印度铝业也计划2007年减产5万~6万吨氧化铝。业内预计,氧化铝企业纷纷减产的现象将只是时间问题,到时电解铝暴利将随着铝价的下跌而迅速结束。

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