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三季度是化工业最困难时刻

放大字体  缩小字体发布日期:2008-09-12  浏览次数:408

我们对120余家基础化工类上市公司(不包括化纤类)的中报进行了统计,基础化工行业上半年实现收入1448亿元,同比增长32.6%;实现扣除非经常性损益后净利润87.3亿元,同比增长50%。

 

化工行业现金流状况是关注的焦点,我们发现,虽然上半年石油和煤炭价格涨幅较大,但是基本上各个子行业上市公司的现金流情况并没有预想的难堪,加权平均每股经营性现金流反而由去年中期的0.23元增加到今年中期的0.32元,其中有机品、无机品、日用化学品和农药几大板块增长显著,这无疑得益于上半年草甘膦、磷化工以及纯碱等行业景气高涨。

 

不过从中期加权经营性现金流净额/净利润指标来看,今年中期较去年下滑了11.96%。由于7月份是能源价格高点,而大部分产品转嫁能力有限,预计第三季度是化工行业今年最困难的时刻。

 

从投资现金流状况来看,目前资金对前期毛利率较高的行业依然比较追捧,其中日用化学品、有机品、化肥、无机品、精细化工产品和农药6个行业加权毛利率水平均超过了20%。由于日用化学品相对样本较少,投资额度变化相对不大,本身属于消费概念而不具有大宗材料的强周期性。

 

而对周期性大宗材料来说,毛利率在20%以上的行业,基本保持了投资现金流的正向增长。

 

相对特殊的情况出现在橡胶制品行业,风神股份(600469,股吧)(600469)、双钱股份(600623,股吧)(600623)、青岛双星(000599,股吧)(000599)和黔轮胎A(000589)等几家大型轮胎公司的扩产步伐还在继续。

 

上市公司拥有较好的行业地位、资产质量和盈利能力,也是上半年现金流状况相对稳定的原因。现金流紧张在中小企业中普遍存在,不能忽视潜在的资金回收风险,但也不必过度悲观,随着油价走势日趋明朗,基础化工行业第四季度后也将迎来分化。

最新行业新闻2008年09月12日更新

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