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  　　黄金行情回顾及主要观点：

  　　五一节假日期间黄金小幅回落。伦敦现货黄金收于2301.93美元/盎司（周环比-1.53%），国内AU9999黄金节后开盘价542元/克（周环比-0.7%）。美债利率下行15bp至4.51%，高利率环境有所缓解。

  　　5月美联储议息会议偏鸽派。5月基准利率水平不变，但宣布放缓缩表的安排，略超市场预期。美联储认为近期通胀缺乏进一步向2%目标回落的进展，但也没有将对通胀走势的预期从下行改为反弹。鲍威尔指出，下一步重启加息的概率很低，打消了市场最主要的顾虑，因此会议基调整体偏鸽派。

  　　非农就业数据偏弱，失业率上升，时薪增速回落。美国4月季调后非农就业人口录得增长17.5万人，增幅为2023年10月来新低，不及预期的24.3万人和前值30.3万人。4月失业率意外升至3.9%，市场预期维持在3.8%不变；4月份的平均时薪环比增长0.2%，低于预期和前值0.3%。就业数据降温，尤其是时薪增速放缓，将有效缓解二季度美国通胀。

  　　美国PMI景气度跌破荣枯线，经济出现疲态。美国4月制造业PMI初值49.9，远低于预期值52及3月前值的51.9，为2023年12月以来的最低水平。

  　　展望后市，我们对于黄金投资价值转为中性偏乐观。短期维度，黄金经历前期回调，交易风险有所降低。基本面维度，美国经济指标整体趋弱，5月议息会议偏鸽，导致美债利率高位回落，有助于黄金定价逻辑。展望全年，CME数据显示美联储9月有望开启降息周期，华安基金指数与量化投资部中长期看好黄金作为央行“去美元化”的配置价值。

  　　未来一周黄金ETF（518880）重点关注的信号：（1）4月中国央行黄金储备。

  　　人民币计价黄金与国际金价走势比较：

  　　风险提示：本报告所载信息或所表达的意见仅为提供参考之目的，并不构成对买入或卖出此报告中所提及的任何证券的建议。本报告并非基金宣传推介资料，亦不构成任何法律文件。本报告非为对相关证券或市场的完整表述或概括，有关数据仅供参考，本公司不对其中的任何错漏和疏忽承担法律责任。投资者购买本公司旗下的产品时，应认真阅读相关法律文件。基金有风险，投资需谨慎。

  责任编辑：许艾伦